華泰期貨：流動(dòng)性依然寬松，鋅鋁持續(xù)反彈

鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水15.50美元/噸，前一交易日貼水17.75美元/噸。上海0#鋅主流成交于22470~22660元/噸，雙燕成交于22490~22680元/噸；0#鋅普通對(duì)2108合約報(bào)升水150~160元/噸左右，雙燕對(duì)2108合約報(bào)升水170~180元/噸；進(jìn)口0#鋅成交于22450~22640元/噸，1#鋅主流成交于22400~22590元/噸。今日早盤鋅價(jià)強(qiáng)勢上漲，上海由于臺(tái)風(fēng)影響，倉庫出入庫存在影響，貿(mào)易商接貨意愿亦較弱，早間持貨商普通鋅錠報(bào)至對(duì)2108約報(bào)升水150~160元/噸，均價(jià)報(bào)至貼水0~5元/噸附近。進(jìn)入第二時(shí)段，鋅價(jià)高位回落，市場報(bào)價(jià)保持對(duì)2108合約升水150~160元/噸。整體看，今日市場轉(zhuǎn)移至對(duì)下月報(bào)價(jià)，上海地區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響，貿(mào)易商及下游企業(yè)接貨意愿均較差，今日成交較弱下，升水走弱。

庫存方面，7月26日，LME庫存為24.72萬噸，較此前一日下降0.01萬噸。7月26日，國內(nèi)鋅錠庫存為11.57萬噸，較此前一周下降0.12萬噸。

觀點(diǎn)：近期市場流動(dòng)性寬松，昨日美元指數(shù)走弱以及原油反彈帶動(dòng)有色板塊整體上行，鋅價(jià)延續(xù)反彈趨勢?；久嫔险w變化不大，供應(yīng)端產(chǎn)量依然維持高位，同時(shí)需關(guān)注本周國儲(chǔ)拋儲(chǔ)的進(jìn)展，消費(fèi)淡季下游需求邊際走弱。最新公布的庫存數(shù)據(jù)顯示鋅錠仍在去庫但幅度已經(jīng)大降，近期現(xiàn)貨市場觀望情緒依然濃厚。價(jià)格方面，雖然基本面預(yù)期邊際走弱，但目前國內(nèi)絕對(duì)庫存仍處于歷史低位，同時(shí)宏觀流動(dòng)性拐點(diǎn)并未正式來臨，單邊上雖然我們?nèi)跃S持寬幅震蕩的判斷，但逢低做多的勝率更高?？缙贩N套利中依然建議以空頭配置為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。