回顧2020年鋼材走勢，春節(jié)前市場還是普遍樂觀，春節(jié)期間受突如其來的疫情影響，消費(fèi)呈現(xiàn)斷崖式下跌，3月中旬庫存創(chuàng)了歷史新高，螺紋鋼、熱卷現(xiàn)貨價格較節(jié)前普降350~600元/噸左右。

　　隨后國家出臺一系列貨幣及財(cái)政政策，放寬信用，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，拉動消費(fèi)，一大批重點(diǎn)項(xiàng)目開工建設(shè)，地產(chǎn)投資平穩(wěn)發(fā)展，制造業(yè)強(qiáng)勁復(fù)蘇，表觀消費(fèi)超出市場預(yù)期，鋼材庫存得以快速去化，呈現(xiàn)供需兩旺格局，致使開啟了長達(dá)8~9個月的價格上漲行情。

　　2020年受疫情影響，經(jīng)濟(jì)增長壓力顯現(xiàn)，逆周期調(diào)節(jié)政策將進(jìn)一步向基建領(lǐng)域傾斜。從基建增速看，一季度由于疫情影響，全行業(yè)被按下了暫停鍵，鋼材消費(fèi)出現(xiàn)了負(fù)增長。

　　隨著疫情的有效控制，二季度開始國家提前下達(dá)地方政府專項(xiàng)債額度、降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例等舉措，有力提振了基建投資增速，加快基建項(xiàng)目建設(shè)。

　　整個上半年基建投資月環(huán)比呈現(xiàn)負(fù)增長，下半年隨著疫情的有效控制，專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度大幅加快，1-10月較2019年呈現(xiàn)出緩慢復(fù)蘇的態(tài)勢，基建投資總額累計(jì)同比增0.7%，并在10月份，有增速加快的趨勢。

　　展望2021年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)，疊加2021年是“十四五”規(guī)劃開局之年，明確要求經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得新成效，到2035年基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化遠(yuǎn)景目標(biāo)。

　　預(yù)計(jì)2021年GDP增速將達(dá)到8%，宏觀環(huán)境仍將維持總體寬松但邊際收緊，M2和社融增速小幅放緩、財(cái)政赤字率或由8.5%降至6.5%左右、地方專項(xiàng)債規(guī)?；蛉詫⒕S持3萬億高位。

　　預(yù)期2021年地產(chǎn)用鋼需求以平穩(wěn)為主，基建用鋼小幅增長，凈出口逐步復(fù)蘇，汽車、家電、制造業(yè)有望實(shí)現(xiàn)高增長，整體鋼材需求預(yù)計(jì)同比增長2%，庫存有望回歸正常水平。

　　與此同時，供給端2021年產(chǎn)能置換和新建項(xiàng)目，預(yù)計(jì)生鐵產(chǎn)能新增2100萬噸，粗鋼產(chǎn)能增量3000萬噸左右，產(chǎn)量保持持續(xù)增長，但增幅低于2020年;鋼材利潤將進(jìn)一步收縮。

　　總體上看，2021年供需相對平衡，估值中樞有望上行，向下受鐵礦、焦炭等原料價格及短流程生產(chǎn)成本支撐，向上空間受需求限制，投資上尋找供需錯配的節(jié)奏。