期貨方面，本期黑色系重振旗鼓：鐵礦石再接再厲，焦炭不改強(qiáng)勢(shì)，熱卷主動(dòng)補(bǔ)漲，螺紋鋼及時(shí)跟進(jìn)。其中，熱卷2010合約周五夜盤(pán)收3529元，較上周五夜盤(pán)上漲112元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五夜盤(pán)收在3562元/噸，較上周五夜盤(pán)上漲49元/噸。從全周走勢(shì)情況看，原料端（鐵礦和焦炭）強(qiáng)者恒強(qiáng)，成材端（螺紋和熱卷）被動(dòng)跟漲，期貨市場(chǎng)有聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。

　　回首本期，宏觀面消息較多，原料市場(chǎng)繼續(xù)逞強(qiáng)，螺紋現(xiàn)貨出現(xiàn)反復(fù)。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

　　二、上海市場(chǎng)分析

　　據(jù)綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至5月28日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為36.79萬(wàn)噸，較上周下降1.84萬(wàn)噸，減幅為4.76%，這也是上海地區(qū)庫(kù)存連續(xù)第七周回落，環(huán)比降幅繼續(xù)收窄；目前庫(kù)存量較上年同期（27.91萬(wàn)噸）增加8.88萬(wàn)噸，增幅為31.82%。本期，上海地區(qū)價(jià)格小幅波動(dòng)，周邊鋼廠頻繁調(diào)價(jià)，下游需求保持韌性，社會(huì)庫(kù)存延續(xù)下降。

　　本期，監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為3.32萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加9.64%，終端采購(gòu)量環(huán)比回升，主要是因?yàn)?span style="margin: 0px auto; padding: 0px;">本周天氣適合施工，市場(chǎng)價(jià)格震蕩加劇，終端客戶逢低進(jìn)場(chǎng)。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購(gòu)量恢復(fù)升勢(shì)，顯示需求具有較強(qiáng)韌性。

　　本期鋼材指數(shù)回落，市場(chǎng)價(jià)格先弱后強(qiáng)：周一，主動(dòng)回落，周二，弱勢(shì)震蕩，周三，再次下調(diào)，周四，低位趨穩(wěn)，周五全面反彈。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫(kù)存仍在消化，商家壓力有所減輕；終端需求保持強(qiáng)度，主導(dǎo)鋼廠有意拉漲；原料價(jià)格難以松動(dòng)，期貨市場(chǎng)再現(xiàn)反彈。目前市場(chǎng)回升情緒還在釋放，預(yù)計(jì)下周鋼材指數(shù)有補(bǔ)漲空間。

　　二、庫(kù)存總結(jié)分析

　　本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為1562.24萬(wàn)噸，較上周減少60.47萬(wàn)噸，減幅為3.73%。這是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第十一周回落，降幅環(huán)比減少，主要原因是華中、華東、華南等地去庫(kù)存進(jìn)度稍緩。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存已經(jīng)較年度高位減少超過(guò)1000萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期降幅進(jìn)一步收窄。

　　主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫(kù)存量為804.15萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少33.74萬(wàn)噸，減幅為4.03%；線盤(pán)總庫(kù)存量為236.64萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少15.69萬(wàn)噸，減幅為6.22%；熱軋卷板庫(kù)存量為292.06萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少8.65萬(wàn)噸，減幅為2.88%；冷軋卷板庫(kù)存量為129.15萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少3.24萬(wàn)噸，減幅為2.45%；中厚板庫(kù)存量為100.24萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加0.85萬(wàn)噸，增幅為0.86%。

　　據(jù)歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2019年5月30日的1112.49萬(wàn)噸）增加449.93萬(wàn)噸，增幅為40.44%，分品種看，本期中厚板庫(kù)存小幅增加，其它品種繼續(xù)下降。本期，全國(guó)主要樣本倉(cāng)庫(kù)中，所有市場(chǎng)庫(kù)存下降，其中，華東、華南、華中部分市場(chǎng)去庫(kù)存力度減弱，東北和西南等地庫(kù)存消化加快。單從庫(kù)存變化情況看，價(jià)格還有拉升動(dòng)力。

　　本期，華東區(qū)域價(jià)格漲跌平互現(xiàn)，其中，安徽市場(chǎng)下跌，福建市場(chǎng)拉漲，其它區(qū)域波動(dòng)幅度較小；截至周五，以螺紋鋼為例，福建市場(chǎng)價(jià)格最高，江西市場(chǎng)最低，其它區(qū)域價(jià)差在30元以內(nèi)。以各地優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3580-3720元/噸，周環(huán)比變動(dòng)幅度為正負(fù)20元/噸。

　　本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

　　生態(tài)環(huán)境部部長(zhǎng)黃潤(rùn)秋：今年將啟動(dòng)第二輪第二批中央環(huán)保督察

　　生態(tài)環(huán)境部部長(zhǎng)黃潤(rùn)秋5月25日在2020年全國(guó)兩會(huì)第二場(chǎng)“部長(zhǎng)通道”表示，今年會(huì)啟動(dòng)第二輪第二批中央環(huán)保督察，主要圍繞黨中央國(guó)務(wù)院有關(guān)生態(tài)環(huán)境保護(hù)和生態(tài)文明建設(shè)的一些重大決策部署的落實(shí)情況，圍繞老百姓反映的身邊的一些突出生態(tài)環(huán)境問(wèn)題，以及污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)各項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)的落實(shí)情況開(kāi)展督察。

　　本周5627億專(zhuān)項(xiàng)債來(lái)襲，發(fā)行規(guī)模創(chuàng)歷史新高

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，本周新增專(zhuān)項(xiàng)債（以下均為新增專(zhuān)項(xiàng)債，不含再融資專(zhuān)項(xiàng)債）發(fā)行規(guī)模將達(dá)到5627億，創(chuàng)出歷史新高。上一次單周發(fā)行規(guī)模峰值為今年1月第三周（4483億）。數(shù)據(jù)還顯示，本月已發(fā)行+待發(fā)行的專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模合計(jì)將達(dá)9499.69億，基本完成全月1萬(wàn)億的任務(wù)指標(biāo)。1-5月專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)到2.1萬(wàn)億。按照全年3.75萬(wàn)億的規(guī)模計(jì)算，后續(xù)還有1.65萬(wàn)億的專(zhuān)項(xiàng)債待發(fā)行。

　　4月我國(guó)鋼鐵板材出口同比增長(zhǎng)5.1%

　　海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2020年4月，我國(guó)出口鋼鐵板材407萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%；1-4月累計(jì)出口1291萬(wàn)噸，同比下降8.2%。

　　中鋼協(xié)：2020年5月中旬鋼材社會(huì)庫(kù)存監(jiān)測(cè)旬報(bào)

　　5月中旬，20個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存1403萬(wàn)噸，比上一旬減少95萬(wàn)噸，下降6.3%，連續(xù)7旬呈下降走勢(shì)；比三月上旬峰值減少618萬(wàn)噸，下降30.6%；比年初庫(kù)存增加721萬(wàn)噸，上升105.7%。

　　4月全球粗鋼產(chǎn)量1.371億噸 同比下降13%

　　據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2020年4月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.371億噸，同比下降13%。其中：2020年4月中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為8500萬(wàn)噸，同比提高0.2%；印度4月的粗鋼產(chǎn)量為310萬(wàn)噸，同比下降65.2%；日本4月的粗鋼產(chǎn)量為660萬(wàn)噸，同比下降23.5%。4月，歐盟地區(qū)4月粗鋼產(chǎn)量預(yù)估為1072.9億噸，同比下降22.9%。

　　統(tǒng)計(jì)局：1—4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下降27.4%

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額12597.9億元，同比下降27.4%，降幅比1—3月份收窄9.3個(gè)百分點(diǎn)。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4781.4億元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹解讀工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)表示，雖然4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)狀況改善明顯，但受市場(chǎng)需求尚未完全恢復(fù)、工業(yè)品價(jià)格持續(xù)回落、成本壓力依然較大等多重因素影響，工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤(rùn)仍現(xiàn)較大降幅，盈利形勢(shì)不容樂(lè)觀。

　　交通運(yùn)輸部：4月交通固定資產(chǎn)投資完成2999億元 同比增長(zhǎng)18.2%

　　交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)顯示，1-4月，交通固定資產(chǎn)投資完成6790億元，同比下降8.6%，其中4月完成2999億元，同比增長(zhǎng)18.2%。公路水路完成投資5103億元，同比下降7.8%，其中公路完成投資4730億元，同比下降9.2%，內(nèi)河、沿海分別完成投資148億元和131億元，分別下降9.5%和13.1%。

　　統(tǒng)計(jì)局：4月份汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.5%

　　4月份，復(fù)工復(fù)產(chǎn)繼續(xù)推進(jìn)、相關(guān)扶持政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，汽車(chē)、專(zhuān)用設(shè)備、電氣機(jī)械、電子等行業(yè)市場(chǎng)需求明顯好轉(zhuǎn)，訂單量逐步增加，利潤(rùn)明顯回暖。4月份，汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.5%，3月份為下降80.4%；專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)87.5%，3月份為下降20.5%；電氣機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)33.9%，3月份為下降28.6%；電子行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)85.1%，增速比3月份加快65.6個(gè)百分點(diǎn)。

　　1-4月鋼鐵業(yè)利潤(rùn)降幅擴(kuò)大4.7個(gè)百分點(diǎn)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的最新數(shù)據(jù)顯示，1-4月累計(jì)，全國(guó)規(guī)模以上黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額306.3億元，同比下降60.4%，降幅較1-3月累計(jì)降幅擴(kuò)大4.7個(gè)百分點(diǎn)。1-4月份，全國(guó)規(guī)上黑色金屬礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1052.5億元，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正為1.1%；營(yíng)業(yè)成本846.2億元，同比增長(zhǎng)0.3%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額77.6億元，同比由負(fù)轉(zhuǎn)正為40.3%，1-3月累計(jì)增速為-47.8%。4月份，全國(guó)規(guī)上黑色金屬礦采選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額57.6億元。

　　本周焦炭市場(chǎng)再度上漲，交投良好

　　本周焦炭市場(chǎng)再度上漲，交投良好，其中華東地區(qū)二級(jí)冶金焦周均價(jià)為1765元/噸，較上周上漲50元/噸，漲幅達(dá)2.92%。由于主流鋼廠近期庫(kù)存持續(xù)下滑，采購(gòu)意向較高。同時(shí)，本周初山西、河北等地陸續(xù)開(kāi)啟第三輪提漲模式，下游鋼廠于27日-28日陸續(xù)接受提漲，累計(jì)漲幅150元/噸。

　　李克強(qiáng)：我們投資的重點(diǎn)是“兩新一重”

　　在招待會(huì)上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)表示，我比較多地講了擴(kuò)大消費(fèi)，但并不是說(shuō)不要投資，我們還要擴(kuò)大有效投資。這次新增地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券16000億元，再加上一些國(guó)債，有2萬(wàn)億元的規(guī)模，這在規(guī)模性政策當(dāng)中占到百分之二三十。我們投資的重點(diǎn)是“兩新一重”，就是新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化和涉及國(guó)計(jì)民生的重大項(xiàng)目，而且要用改革的辦法，用這些資金來(lái)撬動(dòng)社會(huì)資金的投入。項(xiàng)目要有效益、有回報(bào)，要經(jīng)過(guò)科學(xué)論證，按規(guī)律辦事，不留后遺癥。

　　優(yōu)質(zhì)地塊頻現(xiàn) 多個(gè)城市土地出讓額逾千億元

　　近期，全國(guó)土地市場(chǎng)整體持續(xù)升溫，中原地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，北京、杭州、上海等城市今年以來(lái)土地成交額已突破千億元。其中，北京為1130億元，土地出讓額居前，杭州為1097億元，上海為1015.47億元。同時(shí)，50個(gè)典型城市合計(jì)土地出讓額1.6萬(wàn)億元，同比上漲12%。其中，27個(gè)城市超過(guò)200億元，49個(gè)城市超過(guò)100億元。上述數(shù)據(jù)均刷新近年來(lái)同期紀(jì)錄。

　　5月最后4天央行“放水”6700億

　　為對(duì)沖政府債券發(fā)行、財(cái)政資金回籠等因素，5月最后四天，央行連續(xù)進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，共計(jì)“放水”6700億元。隨著資金投放力度不斷加大，市場(chǎng)流動(dòng)性有緩和跡象，但利率仍維持高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，即將到來(lái)的6月，將有7400億元MLF到期，同時(shí)不考慮特別國(guó)債的發(fā)行，政府債券的凈發(fā)行量也將達(dá)1萬(wàn)億元。分析人士認(rèn)為，央行可能采取“全面降準(zhǔn)+MLF投放+逆回購(gòu)”等多種貨幣政策工具組合，維持市場(chǎng)流動(dòng)性。

　　關(guān)于印發(fā)《唐山市6月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化保障方案》的通知

　　管控時(shí)限：2020年6月1日0時(shí)至6月30日24時(shí)。鋼鐵行業(yè)（1）績(jī)效評(píng)價(jià)為A、B級(jí)的不強(qiáng)制減排。（2）績(jī)效評(píng)價(jià)為C級(jí)的，分區(qū)域、按影響執(zhí)行以下減排措施：港陸鋼鐵、津西鋼鐵（東、西兩廠區(qū)）、文豐鋼鐵、唐鋼中厚板、德龍鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)、高爐減排比例不低于20%。東海鋼鐵、九江線材、鑫達(dá)鋼鐵、燕山鋼鐵、榮信鋼鐵、松汀鋼鐵、軋一鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)、高爐減排比例不低于30%。春興鋼鐵、國(guó)義鋼鐵、唐鋼不銹鋼、東海特鋼、金馬鋼鐵、東華鋼鐵、凱恒鋼鐵、瑞豐鋼鐵、經(jīng)安鋼鐵燒結(jié)、球團(tuán)、高爐減排比例不低于50%。

　　本周，國(guó)內(nèi)宏觀面總體偏暖，主要表現(xiàn)在：1、“兩會(huì)”圓滿閉幕，投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)向“兩新一重”；2、環(huán)保并未放松，還會(huì)啟動(dòng)中央督察；3、專(zhuān)項(xiàng)債集中發(fā)行，規(guī)模創(chuàng)歷史新高；4、資金投放力度加大，央行月末連續(xù)“放水”；5、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比大降，降幅環(huán)比收窄；6、交通固定資產(chǎn)投資逐步恢復(fù)，4月數(shù)據(jù)同比增長(zhǎng)；7、土地市場(chǎng)持續(xù)升溫，一二線城市賣(mài)地順暢；8、下游行業(yè)正在復(fù)蘇，汽車(chē)行業(yè)利潤(rùn)回暖。

　　從行業(yè)面看，供需矛盾依然存在：全球粗鋼產(chǎn)量下滑，中國(guó)仍然一枝獨(dú)秀，在出口市場(chǎng)面臨困境的現(xiàn)狀下，單靠?jī)?nèi)需很難完全消化高產(chǎn)量；與此同時(shí)，原料端始終處于強(qiáng)勢(shì)，鋼企成本轉(zhuǎn)嫁仍然遇到阻力，“增產(chǎn)不增利”或?qū)⒊B(tài)化。不過(guò)，本周末唐山限產(chǎn)“故事”重演，華北市場(chǎng)集體推漲，資本市場(chǎng)不乏炒作，在氣氛的感染下，中間需求或有一定程度的釋放。

　　回首本周，市場(chǎng)價(jià)格是波動(dòng)頻繁，先跌后漲，出貨量呈現(xiàn)北強(qiáng)南弱，區(qū)域分化?？梢钥吹?，在“兩會(huì)”炒作降溫后，本周普漲行情沒(méi)有得到延續(xù)，部分市場(chǎng)出現(xiàn)修復(fù)性的回調(diào)，但在調(diào)整過(guò)程中，成本支撐作用很明顯，區(qū)域鋼廠對(duì)市場(chǎng)的控制力也沒(méi)有減弱。上漲有壓力，下跌有阻力，這就是廠商前期面臨的狀況；接下來(lái)，預(yù)計(jì)這樣的格局會(huì)被短暫打破，“情緒化”的推漲將重現(xiàn)。值得關(guān)注的是，近期國(guó)際環(huán)境趨于復(fù)雜，資本市場(chǎng)反復(fù)無(wú)常，參與者要注意追漲和殺跌的節(jié)奏。

　　對(duì)于上海市場(chǎng)而言，心態(tài)影響著漲跌，銷(xiāo)量決定著空間，利好是，前期庫(kù)存還在消化，進(jìn)貨成本水漲船高，周邊鋼廠保持強(qiáng)勢(shì)；利空是，宏觀政策已經(jīng)定調(diào)，中小鋼廠見(jiàn)風(fēng)使舵，需求強(qiáng)度難有提升。筆者以為，本周鋼價(jià)區(qū)間震蕩，既是前期上漲后的休整，也是對(duì)下跌程度的試探，預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨價(jià)格還會(huì)慣性拉升，但要警惕沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)，期間需要關(guān)注：期貨市場(chǎng)的變化，需求跟進(jìn)的力度。