一、價(jià)格運(yùn)行情況

1、山東價(jià)格波動(dòng)幅度同比收窄

圖1：山東建筑鋼材價(jià)格運(yùn)行情況（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

上半年山東建筑鋼材價(jià)格先跌后漲，整體呈“V”型走勢(shì)。以螺紋鋼為例，上半年市場(chǎng)主流價(jià)格最高3770元/噸，最低3400元/噸，波動(dòng)區(qū)間370元/噸；均價(jià)3640元/噸，較2019年均價(jià)下移407元/噸，降幅10.06%。分季度來看，一季度均價(jià)為3636元/噸，較去年下跌308元/噸，跌幅7.8%；二季度價(jià)格下跌508元/噸，跌幅12.24%。雖然今年2季度市場(chǎng)價(jià)格也出現(xiàn)了明顯反彈，但是與去年的上漲金額相比，還是要明顯偏小。

2、山東與周邊區(qū)域價(jià)格對(duì)比情況

圖2：山東市場(chǎng)與南北市場(chǎng)價(jià)差情況（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

隨著各區(qū)域資源結(jié)構(gòu)變化，市場(chǎng)價(jià)格也在進(jìn)行差異化調(diào)整中。對(duì)比山東與京津冀地區(qū)（北京為例）的螺紋鋼價(jià)格可以看出，山東與北京螺紋價(jià)差一季度變化不大，但是二季度由去年197元/噸，縮小到69元/噸，山東市場(chǎng)價(jià)格處于相對(duì)弱勢(shì)狀態(tài)；對(duì)比江浙滬地區(qū)（上海為例）價(jià)格我們也可以發(fā)現(xiàn)，今年一二季度的價(jià)差分別是47元/噸和63元/噸，相對(duì)于去年一二季度分別縮小了41元/噸和20元/噸（圖2所示）。雖然山東與南北區(qū)域價(jià)差均有所縮小，但從變化趨勢(shì)來看，山東市場(chǎng)與北方價(jià)格可能繼續(xù)縮小，而與南方市場(chǎng)價(jià)格差價(jià)可能重新拉大。

二、庫存情況

圖3：山東社會(huì)庫存變化情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

受年底淡季行情以及突發(fā)公共衛(wèi)生事件等共同影響，今年3月中旬山東社會(huì)庫存上升至175萬噸，刷新近幾年庫存記錄。自三月中旬開始，市場(chǎng)庫存已經(jīng)聯(lián)系下降了16周，社會(huì)庫存下降了106萬噸，降幅達(dá)到60%。另外根據(jù)調(diào)研，山東省建材鋼廠廠內(nèi)庫存也從年初峰值45萬噸左右下降至目前15萬噸水平，鋼廠庫存降幅也比較明顯。雖然目前庫存較往年還是偏高，并且7月初迎來了年中庫存拐點(diǎn)，但是市場(chǎng)整體壓力不大。根據(jù)調(diào)研，目前部分區(qū)域出現(xiàn)了缺貨現(xiàn)象，不過這種資源短缺是階段性的，市場(chǎng)資源很快能夠得到補(bǔ)充。個(gè)人認(rèn)為，當(dāng)期的庫存狀態(tài)處于歷年來相對(duì)最為適中狀態(tài)。

三、市場(chǎng)成交情況

圖4：山東市場(chǎng)成交量調(diào)研情況（噸/天） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel

根據(jù)Mysteel調(diào)研，今年1-2月份樣本企業(yè)日均成交3400噸/日，較去年同期降1.36萬噸/日、降幅達(dá)到75%，3月份日均成交1.4萬噸、較去年同期降低35%，4月份日均成交1.97萬噸、較去年同期下降1.29%，5月份日均成交2.08萬噸、較去年下降6.81%，6月份日均成交1.93萬噸、較去年同期下降8.33%?？梢钥闯?，今年一季度市場(chǎng)成交較去年明顯偏差，二季度市場(chǎng)成交恢復(fù)較好，基本接近去年的二季度同期水平。從成交量走勢(shì)圖可以看出，雖然今年成交量整體比去年偏弱，但是從增幅來看，二季度較一季度增幅放量較大，部分時(shí)間段的日均成交量都超出前兩年同期水平（圖2所示）。由于近期南方汛情嚴(yán)峻，部分地區(qū)爆發(fā)罕見洪水，在全國各地高溫等不利因素共同影響下，建筑工程施工進(jìn)度放緩，導(dǎo)致短期內(nèi)螺紋鋼等建筑鋼材用量減少，這也是市場(chǎng)成交在6月份之后開始出現(xiàn)下滑的很重要原因。按照以往經(jīng)驗(yàn)推算，7-8月份成交難出現(xiàn)大幅反彈，日均成交很可能在1.8-2萬/日區(qū)間運(yùn)行，在9-10月市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)后，成交量或許能夠回到2萬噸/日以上。

總結(jié)與展望

總體來看，2020年上半年的山東建筑鋼材價(jià)格運(yùn)行與市場(chǎng)景氣度很吻合，一季度突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響以及二季度的復(fù)工復(fù)產(chǎn)都在價(jià)格運(yùn)行中得到很明顯的體現(xiàn)。

展望下半年，市場(chǎng)利好因素還有很多：從宏觀面來看，上半年山東基礎(chǔ)設(shè)施投資增長17.4%、房地產(chǎn)開發(fā)投資增長2.9%，市場(chǎng)的恢復(fù)性增長在三季度仍將延續(xù)；從成本來看，我們?nèi)匀灰P(guān)注原料價(jià)格的運(yùn)行情況，例如上半年的礦石價(jià)格持續(xù)拉漲不斷推高鋼材成本，同時(shí)也推動(dòng)期貨以及現(xiàn)貨價(jià)格一路走高，三季度成本對(duì)鋼價(jià)支撐依舊很強(qiáng)；從需求來看，傳統(tǒng)“金九銀十”行情仍支撐著市場(chǎng)預(yù)期，今年上半年需求收到明顯抑制，所以對(duì)下半年的預(yù)期也比往年要強(qiáng)。從期現(xiàn)角度來看，期貨已經(jīng)由貼水轉(zhuǎn)為升水，期貨持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行對(duì)現(xiàn)貨也有一定支撐。

當(dāng)然，市場(chǎng)也有風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，例如山東建材庫存雖然較一季度有明顯下降，但是總庫存仍在80萬以上庫存水平運(yùn)行，高出往年一倍；另外，山東鋼廠產(chǎn)量持續(xù)在220萬噸/月以上高位運(yùn)行，下半年有2家鋼企新產(chǎn)線投產(chǎn)，將增加20萬噸/月的投放量；同時(shí)隨北材南下有所減弱，但是年底可能面臨“北材南下”和“南材北上”雙重影響。這些都需要我們警惕。

總體來看，三季度山東建筑鋼材市場(chǎng)將保持供需相對(duì)平衡的狀態(tài)，價(jià)格有望創(chuàng)年度新高，但隨著供需及季節(jié)性變化，四季度末市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將增加，回調(diào)壓力也將增大。