九月即將過半，經(jīng)過上一周的回落調(diào)整，本周第一個交易日鋼材市場迎來一小波反彈，期貨震蕩收漲，低價資源成交尚可。
01.宏觀方面：
官媒評論降準(zhǔn)窗口并未關(guān)上釋放利好
自中央政治局會議定調(diào)下半年經(jīng)濟形勢以來，有關(guān)貨幣政策收緊的討論持續(xù)不斷。從近幾個月央行頻繁逆回購操作，卻停止降準(zhǔn)降息步伐，也不難看出貨幣政策更加注重“靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向”。
近期，官媒經(jīng)濟參考報對于貨幣政策評論引發(fā)關(guān)注，評論認(rèn)為當(dāng)前貨幣政策并未實質(zhì)性轉(zhuǎn)向，尤其是鑒于銀行低超儲率和債券供給壓力，后續(xù)降準(zhǔn)的窗口其實并未完全關(guān)上。這一表述也給市場留出了更多的想象空間，有助于提振市場信心。
02.產(chǎn)量方面：
第二輪第二批環(huán)保督察加嚴(yán)，關(guān)注秋冬限產(chǎn)
生態(tài)環(huán)境部消息，第二輪第二批7個中央生態(tài)環(huán)境保護督察組于8月末至9月初陸續(xù)進(jìn)駐北京、天津、浙江等3個省（市）和中鋁集團、中建集團等兩家央企開展督察，并對國家能源局、國家林業(yè)和草原局等2個部門開展督察試點。截至9月10日，第二輪第二批中央生態(tài)環(huán)境保護督察已問責(zé)黨政領(lǐng)導(dǎo)干部21人，且各督察組已進(jìn)入下沉工作階段。
今年作為“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”的收官之年，不排除秋冬限產(chǎn)加嚴(yán)的可能性。且近期唐山限產(chǎn)消息不斷。不完全統(tǒng)計，近三年河北唐山日均鐵水量在30萬噸左右，而目前接近40萬噸水平，說明仍有下降的空間。
03.需求方面：
挖掘機連續(xù)5個月高增長
據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，8月納入統(tǒng)計的25家挖掘機制造企業(yè)共銷售各類挖掘機20939臺，同比增長51.3%。這也是連續(xù)第5個月同比增速保持在50%以上，且今年前8個月銷售總量占到2019年全年銷量的近九成。說明今年基建投資持續(xù)加速，也成為用鋼需求的重要支撐。
8月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)下降0.7%
中過汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，8月汽車經(jīng)銷商綜合庫存系數(shù)為1.50，雖然庫存水平仍位于警戒線的臨界值，但同比環(huán)比均有所下降，分別下降0.7%和下降21.5%。
整體來看，汽車庫存壓力雖然較大，但有所緩解，且產(chǎn)銷仍在回升期。
04.庫存方面：
9月上旬鋼材社庫環(huán)比上升0.6%
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，9月上旬20個城市5大品種鋼材社會庫存1243萬噸，較上一旬增加8萬噸，上升0.6%；比3月上旬峰值減少778萬噸，下降38.5%；比年初庫存增加561萬噸，上升82.3%。
庫存反映供需結(jié)構(gòu)的變動，說明目前庫存總量壓力依然凸顯，雖較今年峰值緩解，但9月需求釋放不及預(yù)期，上旬仍有小幅累庫。也給當(dāng)前鋼價的回升帶來一定壓力。持續(xù)關(guān)注下游需求釋放情況，9月進(jìn)入關(guān)鍵窗口期。
05.價格波動：
期貨震蕩小漲，現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲
期貨震蕩收漲，期螺漲17收報3664，期卷漲30收報3786，鐵礦石漲20收報848.5，焦炭漲24.5收報1991.5，焦煤漲11收報1263。
現(xiàn)貨方面，市場多數(shù)按需采購，低價資源成交較好。商家報價穩(wěn)中小漲。
螺紋鋼24個市場中12個市場上漲10-40， 20mmHRB400E平均價格3787元/噸,較上個交易日上調(diào)8元/噸；
熱卷24個市場中14個市場上漲10-40，2個市場下跌10，4.75熱軋板卷平均價格3986元/噸,較上個交易日上調(diào)12元/噸。
中板24個市場中5個市場上漲10，14-20mm普中板平均價格4009元/噸,較上個交易日上調(diào)2元/噸。
綜上，本周第一個交易日，鋼價小幅上調(diào)，但成交并未明顯放量，按需采購為主，且主要集中在低價資源，反映商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎。9月上旬需求釋放不及預(yù)期，五大品種社庫小幅累增，給鋼價上漲帶來一定壓力。不過宏觀調(diào)控并未發(fā)生方向性轉(zhuǎn)變，貨幣政策結(jié)構(gòu)性寬松，且基建投資持續(xù)加碼，需求釋放預(yù)期仍在，預(yù)計明日鋼價穩(wěn)中小幅上漲。
