概述：回顧1月國內(nèi)焊管市場，焊管價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅波動(dòng)態(tài)勢，月內(nèi)價(jià)格振幅在30元/噸以內(nèi)。從基本面來看，進(jìn)入1月份后，由于春節(jié)臨近，市場供需均呈現(xiàn)同步弱化的態(tài)勢，上半月天津等地疫情因素?cái)_動(dòng)管廠生產(chǎn)節(jié)奏，但市場供給端并未受到明顯影響，而需求方面則呈現(xiàn)季節(jié)性弱化的態(tài)勢，下游工程逐步停工，市場多空博弈逐步弱化。展望2月焊管市場，市場在充分修整之后能否在春節(jié)后迎來開門紅的走勢？筆者從價(jià)格、供需及原料角度出發(fā)對(duì)近期市場做簡要總結(jié)，并對(duì)1月焊管價(jià)格走勢作推演預(yù)判。

一、價(jià)格與利潤情況

1、焊管價(jià)格窄幅波動(dòng)

1月焊管價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩運(yùn)行態(tài)勢。截止1月29日，4寸*3.75mm焊管全國均價(jià)報(bào)5173元/噸，環(huán)比下降48元/噸，年同比上漲467元/噸；從價(jià)格走勢來看，1月焊管價(jià)格波動(dòng)幅度明顯下降，受季節(jié)性影響，春節(jié)假期前半個(gè)月至一個(gè)月時(shí)間在歷年以來價(jià)格波動(dòng)幅度均在百元以內(nèi)，受市場消息面及原料價(jià)格影響均不明顯，市場炒作情緒亦明顯降溫。

2、焊鍍價(jià)差先降后增 利潤有所分化

從焊管與鍍鋅管價(jià)差來看，1月焊管與鍍鋅管價(jià)差先降后增，截至1月29日，天津市場焊管與鍍鋅管價(jià)差為780元/噸，月環(huán)比縮小180元/噸；從價(jià)差波動(dòng)情況來看，月中焊管與鍍鋅管價(jià)差一度收窄至600元/噸一線，主要由于焊管價(jià)格跌幅明顯而鍍鋅管價(jià)格較為堅(jiān)挺。

從利潤來看，1月焊管、鍍鋅管利潤均呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，其中焊管利潤水平降幅較為明顯。截至1月29日，焊管訂貨利潤空間為100元/噸，月環(huán)比下降150元/噸，年同比增加20元/噸；鍍鋅管訂貨利潤為167元/噸，月環(huán)比減少380元/噸，年同比增加158元/噸。焊管、鍍鋅管利潤持續(xù)回落，主要由于臨近春節(jié)，焊管消費(fèi)市場逐步平淡，而市場冬儲(chǔ)資源陸續(xù)到貨，供需不匹配的情況下焊管及鍍鋅管價(jià)格漲幅不及原料。從利潤水平來看，目前管廠利潤接近往年水平，進(jìn)一步壓縮的空間有限。

二、供給端

1、管廠產(chǎn)量呈現(xiàn)季節(jié)性下滑

從我網(wǎng)對(duì)國內(nèi)29家主流管廠調(diào)研數(shù)據(jù)來看，1月國內(nèi)焊管產(chǎn)量先增后降，數(shù)據(jù)顯示，1月樣本企業(yè)焊管產(chǎn)量為124.4萬噸，環(huán)比下降11.1%，同比下降10.4%；鍍鋅管產(chǎn)量為100.39萬噸，環(huán)比下降8.5%，同比下降4.6%。1月焊管、鍍鋅管產(chǎn)量環(huán)比、同比均有所下降，主要受春節(jié)較去年提前一周的影響，而月初雖一度受到天津等地疫情影響，但焊管產(chǎn)量不降反增，月初管廠產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增幅，隨后出現(xiàn)明顯下滑。

2、管廠庫存降幅明顯 社會(huì)庫存同比大增

庫存方面，1月管廠庫存及社會(huì)庫存變化出現(xiàn)分化。截至1月28日，管廠庫存為43萬噸，環(huán)比下降10%，同比下降22%，焊管社會(huì)庫存為94萬噸，環(huán)比增長10.6%，同比增長4.4%。

進(jìn)入1月，黑色系期貨大幅反彈，市場信心明顯提振，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較強(qiáng)，管廠產(chǎn)量雖維持高位，但銷售情況較好，管廠庫存始終維持低位水平；社會(huì)庫存則出現(xiàn)大幅增長，甚至高于前兩年庫存水平。

三、成交量大幅下降 季節(jié)性特征明顯

1月焊管成交量呈大幅下降態(tài)勢。從我網(wǎng)對(duì)178家國內(nèi)焊管貿(mào)易企業(yè)成交量調(diào)研顯示，1月國內(nèi)焊管月度日均成交量為12888噸，環(huán)比下降31.7%，同比下降7.5%。

從投機(jī)需求來看，受宏觀消息提振，黑色系期貨漲幅明顯，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性較強(qiáng)，但下游剛需則表現(xiàn)一般，一方面，春節(jié)時(shí)間較去年提前一周，下游工程陸續(xù)收尾，加之部分地區(qū)受到疫情影響，焊管需求下滑明顯，另一方面，下游工程在建數(shù)量不及去年，且部分工程延遲到年后開工，使得今年一月實(shí)際需求小于去年水平。

四、原料端

1、帶鋼供應(yīng)情況有所改善

長流程帶鋼產(chǎn)能利用率處于相對(duì)低位，社會(huì)庫存明顯增長。從我網(wǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截止1月28日，長流程帶鋼產(chǎn)能利用率為53%，環(huán)比增長1.24%，唐山地區(qū)帶鋼社會(huì)庫存為41.29萬噸，環(huán)比增加26.61萬噸。一方面，臨近春節(jié)，管廠產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，帶鋼需求出現(xiàn)季節(jié)性下降，另一方面，帶鋼貿(mào)易企業(yè)冬儲(chǔ)備貨較為積極，因此帶鋼社會(huì)庫存出現(xiàn)大幅增長。

2、管帶價(jià)差逐級(jí)回落

管帶價(jià)差逐步回落至往年同期水平。從1月管帶價(jià)差表現(xiàn)來看，整體呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢，截止1月29日，管帶價(jià)差為240元/噸，月環(huán)比收窄230元/噸，與去年同期相比擴(kuò)大40元/噸，全月來看，管帶價(jià)差從月初到月末逐步回落。

3、卷帶差明顯收窄

從本月價(jià)格表現(xiàn)來看，熱卷與帶鋼價(jià)格均出現(xiàn)明顯上漲，熱卷價(jià)格相對(duì)弱于帶鋼價(jià)格漲幅，月初卷帶價(jià)差一度高至90元/噸，月末收窄至30元/噸，但熱卷仍不具有明顯的替代效應(yīng)。

五、12月國內(nèi)焊管進(jìn)出口均呈現(xiàn)大幅增長

據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2021年12月我國焊管進(jìn)口量為1.86萬噸，環(huán)比增長20%，同比下降27%；2021年12月我國焊管出口量為38.2萬噸，環(huán)比增長27%，同比增長22%。2021年1-12月我國凈出口量為333.6萬噸，同比增長4.8%。

六、2月市場展望

對(duì)于2月焊管市場，筆者認(rèn)為焊管價(jià)格或呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢，多空博弈或明顯加強(qiáng)。

從宏觀方面來看，貨幣政策流動(dòng)性加強(qiáng)或?yàn)榛昂侠淼牡彤a(chǎn)投資需求帶來一定保證，同時(shí)，財(cái)政政策定位上仍較為積極，適度超前的基建投資也給用鋼市場帶來較大的想象空間，年初宏觀利好有所兌現(xiàn)，年后大概率延續(xù)良好的市場信心；但值得注意的是，俄羅斯及烏克蘭局勢變化及美聯(lián)儲(chǔ)加息或?qū)κ袌鰩硪欢〝_動(dòng)。

從上游來看，目前鋼坯、帶鋼利潤均較為可觀，在煤焦、鐵礦等爐料價(jià)格近期反彈較為明顯，市場成本支撐短期或進(jìn)一步加強(qiáng)，但仍需關(guān)注煤焦市場供給情況是否能得到改善、鐵礦港口庫存峰值及拐點(diǎn)何時(shí)到來。

從供應(yīng)角度來看，管廠在春節(jié)期間停產(chǎn)影響小于去年，雖然管廠庫存水平不高，但在利潤水平尚可的情況下，年后管廠或加快生產(chǎn)節(jié)奏，同時(shí)，社會(huì)庫存處在近幾年來的高位水平，這在一定程度上或進(jìn)一步保障年后焊管供應(yīng)。

從需求來看，流動(dòng)性改善的情況下，下游需求或有一定程度好轉(zhuǎn)，但從另一角度來看，由于今年春節(jié)較早，西北及東北等地需求在春節(jié)后還未恢復(fù)，同時(shí)，疫情等不確定因素或?qū)Σ糠质袌鲂枨髱砀蓴_，因此年后下游需求情況還需要觀察。