操作建議：前期盤面大幅拉漲，基差明顯收斂限制盤面進一步上漲，短期面臨調(diào)整，預計螺紋整體震蕩偏強，可嘗試逢低介入螺紋鋼10-1正套。

主要風險點：海外疫情發(fā)展超預期，國內(nèi)需求不及預期。

十三屆全國人大三次會議于2020年5月22日在北京召開，政府工作報告對今年的整體發(fā)展目標、財政政策和貨幣政策空間均作出指導，整體來看，基本符合此前市場預期。

今年受疫情的影響，雖然沒有提具體的經(jīng)濟增長目標，但是在保民生穩(wěn)就業(yè)的背景下，財政政策和貨幣政策均更加積極。財政政策上，提出3.6%以上赤字率，赤字規(guī)模比去年增加1萬億；發(fā)行1萬億特別國債；進一步減稅降費，新增減稅降費約5000億元；發(fā)行3.75萬億地方政府專項債，比去年增加1.6萬億。貨幣政策定調(diào)為穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，通過降準降息、再貸款等手段引導廣義貨幣供應和社融規(guī)模增速明顯高于去年，同時疏通寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗А?月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，1-4月社會融資規(guī)模存量同比增速12%，環(huán)比+0.5個百分點，表內(nèi)外融資同比均明顯回升，企業(yè)債券融資超預期，4月企業(yè)債券融資同比增128%。社融回暖是流動性充裕、信用寬松、企業(yè)復工復產(chǎn)融資需求回升同時作用的結(jié)果。
  目前寬松的貨幣政策環(huán)境、積極的財政政策將有效支持基建投資發(fā)力。政府專項債高達3.75億元，發(fā)行規(guī)模超前，發(fā)行節(jié)奏也明顯前移，政府三次下達提前批專項債額度，共2.29萬億，財政部還鼓勵地方爭取在今年5月底前將2.29萬億元新增專項債發(fā)行完畢。預計今年地方政府專項債券對基建的拉動可能達到8%以上。于此同時，專項債可用作資本金以及資本金比例下調(diào)，地方政府可通過部分專項債擴大融資規(guī)模，有助于進一步撬動基建投資。在信貸偏松的背景下，基建國內(nèi)貸款、非標融資規(guī)模也可能進一步擴大。1-4月基建投資（不含電力）增速-11.8%，環(huán)比上升7.9個百分點，4月當月投資增速4.8%，增速由負轉(zhuǎn)正，基建投資明顯回暖。全年樂觀估計，基建投資增速可達10%以上，預計二三季度基建投資發(fā)力將明顯拉動螺紋鋼需求。

對于地產(chǎn)，在房住不炒、因城施策的主線，整體保持平穩(wěn)，但是貨幣寬松、利率下行有利于地產(chǎn)投資邊際改善。地產(chǎn)是資金敏感型行業(yè)，寬貨幣寬信用背景下，房產(chǎn)企業(yè)融資改善，特別是利率下行，房企融資成本下行將有利于穩(wěn)定地產(chǎn)投資，同時利率下行對于房屋銷售也有正向作用。目前多地放寬新房預售審批標準，地產(chǎn)企業(yè)為加大推盤，將加快前端的開工及施工進度。地產(chǎn)投資恢復較快，1-4月地產(chǎn)投資增速-3.3%，環(huán)比上升4.4個百分點，4月當月地產(chǎn)投資增速進一步回升至6.97%，環(huán)比上升5.8個百分點。房屋新開工數(shù)據(jù)環(huán)比也明顯改善，1-4月房屋新開工累計同比-18.4%，環(huán)比上升8.8個百分點，4月當月房屋新開工同比-1.31%，環(huán)比增9.19個百分點。預計二、三季度在地產(chǎn)趕工預期支持下，螺紋鋼需求將維持較高水平。