2025年7月29日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金在四連跌后迎來反彈，盤中一度觸及3330美元/盎司，但未能守住關(guān)鍵阻力位，最終收漲0.35%至3327.37美元/盎司。全球最大黃金ETF SPDR Gold Trust持倉(cāng)量維持956.23噸不變，顯示機(jī)構(gòu)投資者謹(jǐn)慎觀望。
一、避險(xiǎn)需求支撐反彈，但上方壓力顯著
地緣政治與貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)共振
盡管當(dāng)日無直接地緣沖突升級(jí)，但市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易談判、歐美關(guān)稅協(xié)議的不確定性仍保持警惕。美國(guó)與歐盟達(dá)成15%關(guān)稅協(xié)議，但特朗普政府對(duì)墨西哥、中國(guó)等國(guó)的關(guān)稅威脅未消，疊加中東局勢(shì)潛在風(fēng)險(xiǎn)，支撐黃金避險(xiǎn)屬性。
技術(shù)面反彈需求
黃金此前連續(xù)四日下跌，累計(jì)跌幅超2%，短期超賣引發(fā)技術(shù)性反彈。3300美元/盎司附近形成支撐，但3330美元關(guān)口作為前期震蕩上行通道的上軌，壓力顯著，多頭未能突破。
二、美聯(lián)儲(chǔ)政策迷霧，美元指數(shù)震蕩壓制金價(jià)
美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，但降息預(yù)期分化
當(dāng)日美聯(lián)儲(chǔ)召開7月議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍預(yù)期維持利率不變（4.25%-4.50%）。盡管部分官員呼吁9月降息，但主席鮑威爾強(qiáng)調(diào)需觀察更多數(shù)據(jù)，尤其是通脹與就業(yè)表現(xiàn)。這種分歧導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向的預(yù)期降溫，削弱黃金的抗通脹邏輯。
美元指數(shù)微幅波動(dòng)，黃金承壓
當(dāng)日ICE美元指數(shù)漲0.26%，報(bào)98.893點(diǎn)，整體維持高位震蕩。美元與黃金的負(fù)相關(guān)性仍存，美元走強(qiáng)部分抵消了避險(xiǎn)需求對(duì)黃金的支撐。
三、市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，多空博弈加劇
ETF持倉(cāng)穩(wěn)定，但散戶情緒分化
SPDR Gold Trust持倉(cāng)量連續(xù)兩日不變，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金中長(zhǎng)期價(jià)值保持信心，但短期操作謹(jǐn)慎。持倉(cāng)信號(hào)顯示，現(xiàn)貨黃金多頭占比70%，但較前一交易日凈多頭減少，表明部分資金選擇獲利了結(jié)。
技術(shù)面信號(hào)：短期震蕩，中期趨勢(shì)未明
黃金4小時(shí)級(jí)別呈現(xiàn)階梯式上漲，但MACD指標(biāo)顯示縮量后再度放量，暗示多頭動(dòng)能不足。若無法突破3330美元關(guān)口，短期可能回踩3300美元支撐位；若突破，則有望挑戰(zhàn)3400美元。
四、后市展望：兩大關(guān)鍵事件將決定方向
美聯(lián)儲(chǔ)7月會(huì)議紀(jì)要（7月31日）
市場(chǎng)將聚焦會(huì)議紀(jì)要中關(guān)于9月降息的線索。若紀(jì)要顯示更多官員支持降息，黃金可能突破3330美元；若維持謹(jǐn)慎，則面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。
8月1日關(guān)稅落地日
特朗普政府對(duì)歐盟、墨西哥的30%關(guān)稅是否生效，將直接影響市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒。若貿(mào)易沖突升級(jí)，黃金可能迎來新一輪上漲；若達(dá)成豁免，短期避險(xiǎn)退潮或引發(fā)金價(jià)回調(diào)。
